钢材：检修未有大增，成本推动上移
【资料图】
逻辑和观点：
昨日螺纹2310合约缩量上涨，盘面收于3723元/吨，涨58元/吨；热卷2310合约放量上涨，收于3917元/吨，涨38元/吨。上海中天螺纹报3720元/吨，涨20元/吨，上海本钢热卷报3900元/吨，环比涨30元/吨。昨日全国建材成交17.33万吨，量价齐升。
据世界钢铁协会，2023年7月全球粗钢产量为1.585亿吨，同比增加6.6%。中国7月粗钢产量为9080万吨，同比增加11.5%。
整体来看，成材产量偏高，国内需求减量，更多被低价出口对冲，产业链上中下游维持偏低库存，产业结构矛盾不突出。市场从稳经济角度考虑，对粗钢平控政策的落地力度偏悲观，目前钢厂检修未发生大幅增加的情况，受利润压制影响，钢厂今日落地焦炭的第一轮提降，但近期双焦受安全事故频发减产影响，持续提降的过程可能不会太顺利，只要平控不落地，钢厂的补库行为更容易助推弹性较大的原料价格上涨，关注成材价格被原料成本上涨而被动推涨的情况。
■策略：
单边：无
跨期：无
跨品种：无
期现：无
期权：无
■关注及风险点：粗钢压产政策、需求程度、原料价格等。
铁矿：平控预期偏弱，铁矿震荡偏强
逻辑和观点：
逻辑与观点：昨日铁矿石2401合约缩量大涨，收于805.5元/吨，环比涨3.67%。青岛港PB粉报902元/吨，涨29元/吨，超特报723元/吨，环比持平，高低品价差走扩至179元/吨。
整体来看，今年以来经济压力加大，近期政策不断，预期也常在强弱之间切换，今年受废钢供应减量影响，铁矿供需持续偏紧，各环节库存处于低位，目前市场对粗钢平控政策落地情况悲观，全国钢厂检修情况平稳，未有大幅增加迹象，高铁水日产之下，低原料库存的钢厂补库行为将持续支撑铁矿价格偏强运行。
■策略：
单边：震荡
跨品种：无
跨期：无
期现：无
期权：无
■关注及风险点：粗钢平控政策实施情况，钢厂利润及检修情况，海外发运情况等。
双焦：部分地区提降落地，期现分化加剧
逻辑和观点：
焦炭方面：昨日焦炭主力合约01合约收于2241.5元/吨，收涨4.96%，环比上涨106元/吨。现货方面，昨日部分地区焦炭一轮降价落地，期现分化加剧，市场偏弱运行。供应方面，近期日均产量已经达到同期高位，产能面临过剩风险。需求方面，虽长流程钢厂产量处于高位，但由于近期钢价的偏弱，焦炭的回调预期逐渐增加，焦炭本轮提降100元/吨部分地区落地后，焦化利润逐渐下滑，整体以刚需为主。
整体来看，目前焦炭现货市场偏弱运行。长流程原料的价格上升，下游钢厂利润逐渐压缩，对高价焦炭存一定抵触情绪，市场提降意向走强。后期考验政策执行力度，若执行力度不及预期，需要重新研判焦炭的供需平衡。
焦煤方面：昨日焦煤主力01合约收于1490元/吨，收涨5.30%，环比上涨75元/吨。现货方面：昨日整体焦煤下游采购节奏逐渐放缓，现货成交偏弱运行，市场看跌声音不断出现。供应方面，虽然近期煤矿事故影响现货价格，但随着通关的放开，后期的进口有良好的恢复预期。需求方面，受长流程成本的抬升，煤矿出货速度放缓，库存压力逐渐累积，焦煤部分流拍率明显增多，成交进一步转冷。整体来看，焦煤目前供需由偏紧逐步向宽松过渡，但后面需要紧跟粗钢平控政策，如果执行效果不佳，将缓解政策对于焦煤的利空影响，需要重新研判焦煤的供需平衡。
■策略：
焦炭方面：震荡
焦煤方面：震荡
跨品种：无
期现：无
期权：无
■关注及风险点：粗钢压产政策、成材利润、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等关注及风险点。
动力煤：产地煤价以稳为主，贸易商挺价观望
逻辑和观点：
期现货方面：产地方面，榆林地区交易活跃度有所提升，支撑市场情绪有所好转。鄂尔多斯区域受天气和部分煤矿停产影响，市场供给呈收缩态势，支撑价格持稳运行。晋北地区销售承压，坑口库存积累为主，矿价持稳偏弱。港口方面，港口优质货源偏少，贸易商挺价心态升温，报价有小幅上涨，但成交偏弱，市场整体表现僵持。进口方面，人民币贬值叠加海运费上涨，进口煤与国内煤相比价格优势明显收窄，进口煤相比国内煤优势不再明显，进口煤市场弱稳运行。运价方面，截止到8月22日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于561.14，相比上一交易日上涨11.30点。
需求与逻辑：随着入秋之后，煤炭即将迎来传统淡季，虽然短期依然面临高温影响和安全事故对于供给的制约，但是考虑到后期日耗将逐步回落，电厂补库力度趋缓，加之进口煤供给充足，煤炭价格已然开始见顶回调，短期煤炭受旺季需求影响仍维持韧性，中长期看，动力煤供给宽松格局难改，迎峰度夏过后，价格或将重新回到合理区间。
■关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。
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